建材:玻璃材料中的皇冠 荐2股-- 和讯网

发表时间:2018-11-20 21:22

 石英玻璃各项性能突出,玻璃材料中的“皇冠”石英玻璃是由二氧化硅(SiO2)单一组分构成,综合性能属玻璃材料之最,被称为“玻璃王”,制品形态多样,被广泛用于光源、光学、电子、光通讯、光伏、军工等领域。高端石英制品的重要原料高纯石英砂提炼技术复杂,目前国内只有石英股份(603688,股吧)具备规模化量产高纯石英砂的能力(全球仅有三家企业可以做到)。



百亿量级市场,高端领域需求高景气据石英行业协会报告,2015年全球石英玻璃市场规模超过200亿元,半导体市场规模占整个石英市场60%,光纤行业占比约20%,太阳能占比约6%,光学、电光源分别占比约7%。根据石英股份招股说明书,2012年国内石英玻璃市场规模53.16亿元,过去几年国内需求整体保持平稳增长,预计目前整体需求在百亿量级;从需求结构来看,国内需求结构中电光源、光伏等中低端领域的需求占比较高。未来光通讯、半导体等高端市场景气度有望持续高企,国内市场的高端化也有望加快。


海外巨头具备技术优势,高端市场占优目前全球市场主要还是由贺利氏、迈图、东曹、尤尼明、昆希等海外龙头企业掌握,其均具备独特的技术优势,各自有其占领的领域和市场,且下游应用领域集中于半导体、光伏、航空航天等高端领域,产品附加值高,竞争力强。据IBISWorld统计,贺利氏、迈图、东曹2013年的全球市场份额占比合计超过60%。


国内龙头企业引领产品升级,加速向高端化迈进石英股份、菲利华(300395,股吧)两家上市公司在技术工艺、产品结构、客户资源等方面,均具备明显优势,收入规模领先,其盈利水平也较为突出,毛利率、净利率均处于行业前列。随着石英行业及相关产业链的技术发展,石英股份、菲利华等国内石英玻璃领先企业正在加速进行产业结构升级,向高端化迈进,光纤、半导体、特种光源、光学等领域正处于快速发展通道,未来石英玻璃高端市场的国产替代有望加速。


投资建议:中线继续看好石英股份、重点关注菲利华石英股份:公司产业链完备,资源技术优势明显,产品结构向高端化持续迈进(半导体和光纤领域电子级产品进口替代持续快速放量、特种光源比例提升扭转光照业务开始回升),公司未来2-3年业绩将进入快速增长通道。


菲利华:公司石英玻璃主要应用于光通讯、半导体、军工等高端应用领域,技术实力突出,是国内首家通过东京电子认证的企业、军工石英纤维独家供应商;随着新产能投放,产品结构、管理效率持续优化,持续增长可期。


风险提示:原材料价格大幅上涨、光纤半导体等高端市场国产化低预期风险提示:传统照明光源呈下滑趋势、半导体等新市场开拓低于预期;